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周末特写:凤凰涅槃,看券商如何重生(图)

2017-12-08 09:52 来源:www.ejingxi.com 作者:靖西旅游资讯

   
周末特写:凤凰涅槃,看券商如何重生(图)
 
2005年09月03日 15:30 金羊网-羊城晚报  
 
  作为中国资本市场最主要的参与者,随着股市的起起落落,券商(证券公司)经历着从辉煌走向平实,甚至走向落魄的心酸路程。这一局面,随着股改大潮的汹涌而至、随着券商分类监管政策的逐步到位、汇金公司、建银投资真金白银的巨资救赎,情况正在发生着微妙的变化。凤凰涅槃,券商正在重生。

  重组大戏开始上演

  与股权分置改革的大张旗鼓相比,南方证券“五一”节前的“辞世”几乎可以说是完全平静的———券商似乎失去了吸引市场注意力的能力,尤其是在去年国家四部委发布《个人债权及客户交易结算资金收购

 
 
 
     
 
 

 
意见》后,由于个人投资者的资金由国家保底,因而市场普遍不再将券商是否垮台放在心上。然而面对同行们一个个黯然失色地永远离开,能否坚持到证券市场的春天到来已成为众多券商的共识。券商的凤凰涅磐也就在这样的背景下悄然拉开了大幕。

  在经历了为时近一年半的行政接管后,南方证券终于倒下了。这个有着行业内旗舰地位的券商的离去,让所有的同行感受到了管理层对券商的态度正变得严厉起来:截至目前为止,已有17家券商被托管并处在关闭与重组的前夕。但创新券商、规范类券商的划分,也让券商们琢磨到了:当一个“好孩子”其实还是有“好果子”可吃的。

  8月的最后一天,老牌券商申银万国证券公布:公司迎来了新的历史发展机遇———汇金公司将向申银万国提供总计40亿元的组合资金扶持。申银万国总裁冯国荣表示,申银万国将紧紧抓住这次机遇,加快现代金融企业制度建设,适时并购同业,审慎推进海外发展战略,逐步建设成为证券控股集团。

  在申银万国之前,银河证券从汇金公司处拿到了55亿元的资助,从财政部拿到了15亿元。而国泰君安也拿到了汇金公司25亿元的资助额度。到目前为止,仅这三家券商,就获得了来自政府层面的资金共计135亿元。还有众多的券商,目前正在向着汇金公司的所在地———北京奔跑着,希望也能拿到这个救命钱支撑到牛市的来临。君不见,在大盘已经上涨20%之后,8月26日,甘肃证券还是被海通证券正式托管了。

  当然这笔钱也不是白得的,汇金公司在注资的同时,也将上述公司大股东的交椅搬进了自家的大门———拿到手的就是对公司的话事权。同时你还得表现较好,像申银万国自已所表白的那样:二级市场交易量占比有所提高,在代办股份转让、QFII代理等领域率先突破,并保持市场领先地位,三年中营业费用下降了45%。

  另一个层面的改革就是分类监管。目前已有12家券商获得了创新试点资格,有8家券商提交了规范类券商的申请。为了达到有关部门的要求,许多券商清理了违规受托资金,对国债交易进行了更为严格的管理,并且忍痛将客户保证金进行了独立存管,同时将自营的比例不断压缩,而以“坐庄”的手法,操纵股票价格这种铤而走险的经营模式,基本已经无人再用了。

  浮华落尽回归平实

  业内人员分析说,从券商陷入困境的案例来看,问题券商普遍存在挪用客户资金、违规融资、超规模自营投资等违规经营行为。分析各种行为的逻辑关系,首先是这些券商对自营投资业务过度追求,然后为了维系投资业务的规模进而挪用客户资金、违规融资、开展不规范的资产管理业务,进而又产生资金链的问题。过度的投资在造就股市泡沫的同时,也造就了券商的虚假繁荣,一旦气泡吹破,剩下的只能是巨大的黑洞,无以翻身。

  从理论上说,券商要走出当前的经营困境,理应回归金融服务中介的本源,树立以服务和创新获取利润的经营理念,建立以服务型业务为核心的业务体系,重塑其经营行为模式。

  某证券公司的一名研究人员告诉记者,香港这一弹丸之地,拥有证券公司近千家,而整个市场的交易量及上市公司数量与A股市场相差并不大,一个市场可以养活这么多券商的原因在于,各家券商都非常注意控制风险,不会盲目扩大规模,另外金融衍生品种较多。因而他认为加快国内券商创新产品的推出是券商今后的首要任务。

  本报记者 韩平  
 
  申银万国日前获得中央汇金公司提供的40亿元组合资金支持。作为大券商,申银万国同时获得资本和流动性资金双重支持,在业内尚属首次。中青在线供图

  观点放送

  广发总裁办总经理肖雪生

  :在对问题券商的处置上,如果是市场化的程度再高一点,对问题券商的威慑力,对实力雄厚、规范经营的券商进一步扩大市场占有率就更加有利。比如南方,虽然关闭了,在某种程度上实现了“劣汰”,但南方的牌照及所余的证券类资产则以行政划拨的方式给了一个“新人”,因而并没有实现“优胜”的功能。他认为,市场格局的市场化划分,将会提高行业自律水平,加快行业的治理速度。

  广州证券研发中心副总经理袁季

  :除少数券商目前已获得创新试点资格外,大多数券商目前都在申请规范类券商。这些申请如要获得批准,在许多重要的风险发生环节,都必须经过相关管理部门的检查验收,因而行业内的管理会随着分类监管措施的到位而加强。他认为,对比券商或垮台、或托管、或重组的命运来说,监管者划出创新券商、规范类券商的做法对业内的幸存者更具引导意义。由于不同类别的券商可以开展的业务类别不同,因而能够带来利润的渠道也就随之而完全不同,所以券商比之前任何时候都更深地体会到了当一个“好孩子”的重要性。对于券商的未来,他表示,随着股权分置改革的推进,从投行业务上来说,券商这一条盈利渠道有望重新打开,而随着国资委等等大股东均变成为流通股股东,对券商的经纪业务来说,如何对这部分股东提供优质服务,争取这批优质客户也为各路券商打开了生存的空间。对于自营及委托理财的收益,他并不十分乐观,因为这部分的收益取决于宏观经济的政策力度以及股改的进程,总体而言空间并不太大。

  (Robby/编制)

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